Beijing, 2012年1月13日, (ABN Newswire) - 過去三年，中國(guó)把握住了人民幣走出去的契機(jī)，大力度推進(jìn)了人民幣國(guó)際化進(jìn)程。前途光明，但道路曲折。人民幣國(guó)際化是中國(guó)對(duì)國(guó)際空間的拓展，必須把握節(jié)奏，按照總體目標(biāo)與規(guī)劃，配合國(guó)家戰(zhàn)略整體推進(jìn)。
第一步戰(zhàn)略目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)
2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)通過放松管制、推進(jìn)政府間貨幣互換協(xié)議等方式大力推動(dòng)人民幣走出去，在人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算、香港離岸市場(chǎng)建設(shè)、人民幣回流渠道建設(shè)等諸多方面取得了重要進(jìn)展。
根據(jù)香港金管局的數(shù)據(jù)，截至2011年8月底，香港人民幣存款達(dá)6090億元人民幣。這一數(shù)字在2010年底時(shí)只有3149億元，在國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)的2008年底則不足600億元，兩年多時(shí)間已經(jīng)增長(zhǎng)了10倍。與香港人民幣存款市場(chǎng)發(fā)展相吻合的是香港人民幣資產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展。截止8月份，2011年在港發(fā)行的人民幣債券總額已超過700億元人民幣，年內(nèi)可能超過1000億元人民幣。中國(guó)央行還推出了人民幣對(duì)外直接投資（FDI）政策。在匯率方面，香港人民幣離岸市場(chǎng)（CNH）和無本金交割市場(chǎng)（NDF）均交投活躍。
此外，中國(guó)央行力推的人民幣貿(mào)易項(xiàng)下跨境結(jié)算規(guī)模也大幅發(fā)展。2011 年上半年，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)累計(jì)達(dá)到9575.7億元，同比增長(zhǎng)13.3倍。業(yè)界擔(dān)心的出口收款、進(jìn)口付款比例也收縮至1:2.9，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算進(jìn)口與出口不平衡的狀況有所改善。
綜合來看，可以說，在跨境人民幣結(jié)算以及推進(jìn)離岸金融市場(chǎng)建設(shè)等方面，人民幣國(guó)際化的第一步戰(zhàn)略目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。
不可能畢其功于一役
所謂人民幣國(guó)際化，就是要使人民幣逐步成為貿(mào)易和資本項(xiàng)下的結(jié)算貨幣、金融交易項(xiàng)下的計(jì)價(jià)貨幣、國(guó)際儲(chǔ)備項(xiàng)下的核心貨幣。這是三個(gè)不同的階段，每個(gè)階段均需要多年的積累和發(fā)展。對(duì)此，我們應(yīng)有清醒的認(rèn)識(shí)，短期內(nèi)不應(yīng)有過高奢望，更不能寄望于畢其功于一役。從當(dāng)前國(guó)內(nèi)外局勢(shì)來看，人民幣國(guó)際化面臨的環(huán)境與2008年已經(jīng)完全不同，這就要求我們重新思考人民幣國(guó)際化的方略。
從外部環(huán)境來看，在2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，眾多人士以百年危機(jī)的邏輯判定，美國(guó)用全球的資金流入支持其本國(guó)國(guó)民消費(fèi)的模式將難以為繼，美國(guó)將被迫放棄這一模式，其表現(xiàn)將是美元貨幣地位下降甚至大幅貶值，以及美國(guó)再工業(yè)化。但是，金融危機(jī)之后，尤其是2010年5月歐債危機(jī)爆發(fā)以來，全球避險(xiǎn)資金仍然青睞美國(guó)和美元市場(chǎng)。從短期看，美國(guó)模式仍然可以維持，美國(guó)在國(guó)際上的政治和軍事優(yōu)勢(shì)仍使其有能力維持這一模式。這意味著，美國(guó)將繼續(xù)維持美元獨(dú)大的國(guó)際貨幣體系，繼續(xù)享有貨幣壟斷霸權(quán)地位。實(shí)際上，美元指數(shù)一直沒有跌破2008年危機(jī)時(shí)所創(chuàng)造的70點(diǎn)低位，反而是在歐債危機(jī)頻頻爆發(fā)的背景之下多輪上漲，即便在2011年8月標(biāo)普下調(diào)美國(guó)國(guó)債長(zhǎng)期評(píng)級(jí)之后也不例外。
維持美元的霸權(quán)地位，符合美國(guó)的國(guó)家戰(zhàn)略，這也意味著美國(guó)有充足的動(dòng)力遏制其他貨幣的崛起。美國(guó)已經(jīng)把中國(guó)鎖定為下一代戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)者，采取遏制人民幣國(guó)際化的戰(zhàn)略符合其利益。事實(shí)上，美國(guó)遏制人民幣國(guó)際化的方略已經(jīng)啟動(dòng)。自2008年危機(jī)之后，原本太平的東亞地緣政治局勢(shì)突變。2010年3月的天安艦事件、11月的延坪島炮擊事件，讓韓國(guó)和日本加強(qiáng)了與美國(guó)的軍事政治合作，東北亞中日韓三國(guó)的自由貿(mào)易區(qū)談判已經(jīng)舉步維艱；此外，美國(guó)還高調(diào)介入南海問題，頻頻發(fā)表新論。菲律賓、越南甚至日本、印度均入局南海問題，使中國(guó)與東盟的合作蒙上了陰影。
眾所周知，從中國(guó)的貿(mào)易格局來看，中國(guó)對(duì)于東亞大部分國(guó)家和地區(qū)處于貿(mào)易逆差狀態(tài)，這有利于人民幣對(duì)外輸出。東亞地區(qū)尤其是東南亞地區(qū)是推進(jìn)人民幣國(guó)際化的天然陣地，更是構(gòu)建人民幣貨幣區(qū)的必經(jīng)之地。但是，美國(guó)主導(dǎo)的東亞地緣政治變局，事實(shí)上阻擋了人民幣在東亞尤其是東南亞地區(qū)國(guó)際化的進(jìn)程。
從內(nèi)部環(huán)境來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)格局中一枝獨(dú)秀，這有利于人民幣匯率的強(qiáng)勢(shì)，也有利于人民幣國(guó)際化。但是進(jìn)入當(dāng)下，房地產(chǎn)、民間融資、地方政府融資平臺(tái)等問題此起彼伏，在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯的大背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能放緩。如果此時(shí)大幅度放開資本項(xiàng)下管制，非常容易被國(guó)際投機(jī)資本乘虛而入，催生外生性經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)。目前，海外（尤其是香港市場(chǎng)）已經(jīng)形成了人民幣貶值預(yù)期。2011年10月初，CNH市場(chǎng)人民幣兌美元價(jià)格急貶，最高至6.56，而此時(shí)境內(nèi)匯率僅為6.36，差距之大令人咋舌。香港離岸人民幣債券（俗稱"點(diǎn)心債"）市場(chǎng)也出現(xiàn)了猛烈的下跌。
目前，美國(guó)至少有兩個(gè)策略選項(xiàng)：一是直接推動(dòng)海外人民幣貶值，引導(dǎo)國(guó)內(nèi)海量外資變現(xiàn)退出，引爆國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)泡沫，催生國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)危機(jī)；二是進(jìn)一步推動(dòng)人民幣升值，借助中國(guó)政府"換屆經(jīng)濟(jì)"的效應(yīng)，再一次推高房市，將中國(guó)經(jīng)濟(jì)泡沫的勢(shì)能拉到一個(gè)新的高度，之后再突然引導(dǎo)人民幣貶值，造成更大能量的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。前者的效應(yīng)類似于1997年亞洲金融危機(jī)，后者的效應(yīng)則類似于20世紀(jì)80年代末期的日本，均會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成深度傷害。
在這種內(nèi)外新局之下，人民幣如果進(jìn)一步大幅放開，無疑會(huì)使海外政治經(jīng)濟(jì)勢(shì)力做空中國(guó)的杠桿進(jìn)一步放大。人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略的節(jié)奏應(yīng)做出主動(dòng)調(diào)整，由側(cè)重于進(jìn)攻轉(zhuǎn)換為側(cè)重于防守，等一等、緩一緩、看一看方為上策。
